据水晶球财经网2016年5月24日讯 国内新能源汽车销量抬升，对锂电池需求激增，传导至上游锂电隔膜行业，目前刚性需求难以满足，苏州胜利精密制造科技股份有限公司（股票简称：胜利精密，股票代码：002426）作为锂电隔膜龙头，有望集中释放业绩，股价拉升。
动力锂电材料刚性缺口持续扩大
高景气周期驱动，动力锂电池材料远未达到天花板。六氟磷酸锂技术壁垒高，生产工艺要求非常严格，扩产周期长，目前平均成交价达17万元/吨，2016年六氟磷酸锂市场仍将持续紧张，随着产能逐步释放，2017年将会得到初步缓解；在纯电动乘用车领域，三元材料取代磷酸铁锂成为动力电池正极材料主流确定性高，国内仅当升科技等少数正极材料企业具备高镍型NCM622产能，预计2017年三元材料渗透率将达到20%，按照每1kwh需要1.3kg三元材料测算，预计2017年三元材料需求量将达到6.2万吨，三元材料刚性缺口巨大；随着三元电池占比快速提升，湿法涂覆隔膜需求量将大增，而隔膜技术壁垒高、扩产周期慢、有效产能释放速度缓慢，高端湿法隔膜将较为稀缺。总体来说，随着新能源汽车销量快速上涨，动力锂电材料刚性缺口持续扩大，我国锂电材料进入黄金发展时期。
锂电隔膜替代进口潜力待挖掘
目前，大部分高端锂电隔膜仍被国外锂电隔膜生产巨头垄断，国产锂电隔膜主要在中低端市场使用。电池中国网认为，长期来看，随着国内电池生产技术的进步和锂电隔膜产品质量的提升，国产锂电隔膜会逐渐进入动力电池等高端市场，替代进口的潜力巨大。
国内企业有序扩产弥补产能缺口
全球范围内的锂离子电池隔膜的市场需求量呈逐年递增趋势，隔膜出货量从2009年的2.4亿平米增至2014年的11.85亿平米。日本旭化成、东燃化学及美国的Celgard是隔膜三巨头，占据全球市场份额曾高达77%。但随着韩国和我国企业的崛起，三巨头的份额在快速下滑，2014年占比仅56%左右。
隔膜产品主要有单层PP、单层PE、PP+陶瓷涂覆、PE+陶瓷涂覆、双层PP/PE、双层PP/PP和三层PP/PE/PP等，其中前两类产品主要用于3C消费电池，后几类产品主要用于动力锂电池。值得欣喜的是，由于国产锂电隔膜质量的不断提高，价格比进口锂电隔膜有优势，所以国内几乎所有的锂离子电池企业都在试着导入国产锂电隔膜。
动力电池缺口达20亿瓦时
当前，电池缺口已经成新能源汽车增长的源头制约因素。有业内人士表示，2015年国内动力电池的缺口超过20亿瓦时。随着国内动力电池新建生产线产能的释放，这种情况在接下来的1～2年内将得到改善。
面对动力锂电隔膜供应缺口，公司前瞻性布局龙头优势明显
2015年9月，公司拟使用自有资金出资不超过6.12亿元收购苏州捷力51%股权。本次收购完成后，公司将持有苏州捷力51%的股权。苏州捷力目前主要的产品为锂离子电池隔膜。2016年2月，公司控股子公司苏州捷力全资子公司捷世新材料以约9.3亿元，向日本JEPWL CO.,LTD.购进10条锂离子电池隔膜生产线及部分关键设备。
苏州捷力合肥子公司成立，签署产线关键设备采购合同确保锂电隔膜扩产项目加速推进2月17日，公司公告控股子公司苏州捷力在合肥市高新区设立全资子公司“合肥捷世新能源材料有限公司”。同时捷世新材料已与JEPWL CO.,LTD.签署了合计9.3亿元的10条锂离子电池隔膜生产线及部分关键设备的采购合同。
签署产线关键设备采购合同，锂电隔膜扩产项目继续推进
根据公司2015年12月公告，苏州捷力拟投资14亿元新建合肥湿法隔膜研发生产基地，新增湿法产线10条，总产能5亿平米，预计2017年开始形成稳定量产，2017～2019年产值预计不少于1.2亿元、5亿元和10亿元。据OFweek锂电网，由于湿法隔膜的供不应求关键设备的供货期已到2019年之后，公司前瞻性布局战略眼光独到，合肥子公司的设立和采购合同的签署将有利于加快苏州捷力锂电隔膜扩产项目的建设进度。
苏州捷力（公司51%控股）为国内极少数具备动力锂电湿法隔膜批量化供应能力的龙头企业，定位高端客户，现批量供货ATL、LG、比亚迪、力神等国内外一流锂电厂商，2016年下游客户继续突破已逐步导入松下、三星、索尼、SDI等，良品率达88%。规模优势和技术升级下公司成本将持续下降，替代干法将成必然。新能源汽车快速发展带动湿法隔膜需求快速增长，16年湿法隔膜继续供不应求价格现已上涨10%左右。根据公司公告规划2016年苏州新增4亿平米，2017年合肥再增5亿平米，公司总产能将至10亿平米，按照GBII数据预计公司未来全球市占率将达到15～20%，公司龙头优势已经非常明显。2016年苏州产能扩大捷力有望实现业绩对赌1.3亿，2017年新增产能全部释放后我们预计公司净利润有望达到5～6亿迎来业绩拐点，成长性巨大！
根据公司公告将在吴江现有7000～8000万平米/年的产能基础上，于2016、2017年再分别新增四条湿法隔膜产线，到2016年底公司湿法隔膜年产能将达到2.2～2.3亿平米，2017年业绩有望大量释放。另外公司拟投资14亿元在合肥新建10条产线，预计年产能5亿平米，全部达产后预计公司将拥有20条隔膜产线，总产能将达到10亿，有望成为国内产销规模最大、品种最齐、品质最优的湿法隔膜企业。按照GBII数据，预计公司未来全球市占率将达到15～20%，龙头优势已经非常明显。预计未来公司将在现有湿法隔膜的基础上，继续向水处理膜、透析膜等更加高端的领域拓展，定位全球高端材料供应商。
公司募集资金项目一期拟投资总额14亿元人民币，主要用于建设锂离子电池隔膜生产线10条，预计可年产5亿平方米动力及储能锂离子电池隔膜。本项目预计建设期3年，2016年开始建设并安装调试，2017年产线形成稳定量产，届时，将远超国内湿法隔膜同业金辉高科，并且逼近全球龙头日本旭化成。
