4 月 3 日，维尔利（300190）公告中标江苏皖维 20 万吨 / 年乙烯法聚乙烯醇项目污水处理 EPC 项目，中标金额4488 万元，将新建300m³/h废水处理与10m³/h脱盐水系统，提供全流程 EPC 服务。结合公司最新经营数据，此次中标对业绩修复与业务结构优化意义重大

公司核心经营数据（2025-2026）

业绩拐点确立：2025 年营收16.39 亿元（同比 - 19.98%），归母净亏损3.48 亿元（同比减亏 52.73%）；2026 年一季度预计归母净利润400-600 万元，同比增长107.31%-110.96%，正式扭亏为盈。

现金流与资产：2025 年经营现金流净额约3.9 亿元，期末货币资金7.36 亿元，资产负债率56.7%，资金面支撑项目执行。

业务结构：环保工程为核心收入来源，2025 年中报占比59.4%，毛利率31.26%；工业废水处理是重点拓展方向，聚焦化工、煤化工等高难度领域。

从业务层面看，该项目是维尔利在化工领域污水处理的又一落地案例。乙烯法聚乙烯醇生产过程中产生的废水成分复杂、处理难度高，对技术与工程能力要求严苛。公司成功中标，印证其在高难度工业废水处理领域的技术优势与市场竞争力，有助于进一步巩固化工污水处理细分赛道的市场份额，为后续拓展同类项目积累标杆案例。

政策维度上，当前环保政策持续收紧，工业废水 “零排放”“资源化回用” 成为行业硬性要求。国家及地方不断出台政策，推动化工、新材料等高污染行业升级污水处理设施，EPC 模式因能整合全流程服务、保障项目质量与进度，成为工业水处理项目主流模式。维尔利此次中标契合政策导向，既响应了环保治理要求，也顺应了行业商业模式发展趋势，未来有望受益于政策红利持续释放。

行业联动方面，聚乙烯醇作为重要化工原料，下游覆盖纺织、造纸、建筑等多个领域，其产能扩张将带动配套环保设施需求增长。维尔利作为环保服务商，与化工新材料行业形成深度联动，此次项目落地不仅助力江苏皖维实现绿色生产，也推动环保产业与化工产业协同发展。同时，该项目的废水回用设计，契合工业节水与循环经济趋势，为行业内同类项目提供了可复制的环保解决方案。

风险层面，公司尚未收到中标通知书、未签订正式合同，项目推进存在不确定性；且项目执行可能受气候、不可抗力等因素影响。但整体而言，该项目对公司工业废水业务拓展与业绩增长的积极作用显著，是公司深耕环保水处理领域的重要成果。