据同花顺财经网2016年4月19日讯 4月15日，北京碧水源科技股份有限公司（300070）举行了一场投资者调研电话会议。参加本次会议的人员有碧水源董事会秘书何愿平、证券事务代表张兴、中金公司、中信证券、招商证券，以及Allianz Global Investment、Smartec Capital、贝莱德基金、博道投资、博润投资、东方基金、持久投资、枫瑞资产、富安达基金、高盛高华、高盛资管、安联投资、华泰柏瑞基金、华泰证券资管部、嘉实基金、金浦投资、金宇投资、景林资产、景顺长城基金、景泰利丰投资、路博迈基金、平安保险、普特资本、润晖资产、三星资产管理、E20环境平台、上海相生资产、上海重阳国际贸易、胜润投资、西京投资、星石投资、兴业证券、益菁汇资产、益民基金、银华基金、元大基金、源乘投资、汇丰晋信、重阳投资、台湾统一投信、银华基金、益民基金、天弘基金、元昊投资、长盛基金、富敦基金、永丰投信等46家机构和个人投资者。会议由何愿平主持，并由他就公司年报、行业发展及公司未来规划等方面进行了介绍。以下是本次调研会议记录：
　　何愿平：感谢大家对我们公司的关注，大家也看到了我们刚出的年报信息，那么现在我就主要从三个方面来介绍公司。
　　首先从年报的数据内容来看，目前公司运行稳健，考虑到公司规模以及部分地区的政府换届导致PPP项目去年下半年才开始推进，2015年盈利增长45%还是不错的。其次，公司的风控效果很好，去年我们的净现金流和净利润数额基本上差不太多，而且我们目前债务也少，毛利率等指标也在合理水平并有所提高等，所有的数据都显示出公司2015年经营情况延续过往良好态势。此外，我们净水器发展的势头也很不错，销售增长比较快，品牌认可度有所提升，不过我们未来还可以做到更好，未来存在爆发的潜力。我们碧水源区别于其他行业内的企业主要是在于我们的创新机制，主要表现在我们的技术创新、模式创新以及机制创新上。以前我们的利润主要以EPC和销售设备为主，去年我们加大做运营的力度，虽然暂时和其他行业的运营收入相比还较弱，但2015年我们的运营发展速度很快，目前有80万吨的运营规模，其中有5000～6000万的净利润的贡献。未来这一块会继续加大等。
　　第二，我们从行业发展形式来看，新环保部长上任后，明显加快了治理进程，政府预计环境质量改善目标实现需要污染物总量至少减少30～50%。而同时我们的GDP在持续增长，以1倍的GDP增长对应约8倍污染物的排放量的数据，未来的水环境治理只能用高技术来解决，比如我们的MBR膜，否则将会很困难，因此未来我们的环保空间巨大。此外，中央对环保高度重视，生态环境治理和农村扶贫问题都是习总书记重视的关键问题，这意味着环保迎来最好发展机遇。同时“水十条”要求3年之内消灭黑臭河，相关投资至少需要4万亿，而黑臭河起因主要来自偷排、不达标排放以及低标准排放。治理好黑臭河需要长期办法，首先污水必须截污，且如果截污后是劣Ⅴ类排放，并没有多大效果，至少是IV类水排放，而这就需要我们的MBR；截污解决后解决底泥、生态系统改善等问题。
　　环保部目前实行垂直监管、省及市领导的谈话机制、流域限批等手段治理污染，同时公司也在积极与环保部互动，推动采取推动新标准（特别排放限值）等措施推动行业发展，上述措施拉动水务行业迎来较大变革。长江绿色带已启动，要求武汉、攀枝花等6个城市实行污水特别限值标准（具体指标相当于要达到地标IV类水的标准），例如长江带及厦门、深圳等地区都要求排放标准地表Ⅳ类水；浙江、江苏等环保重点地区也在推进提标。在目前环境下，只有达到地表Ⅳ类水，才不会对环境造成影响，因此提标改造是必须推进的。
　　2015年公司在很多领域都有新的突破，譬如海水淡化、垃圾渗滤液、工业污水处理（食品、石化行业）、固废处理（危废、污泥项目）等。随着政策环境的利好，未来公司的膜产品将会有很大的发展潜力。未来公司成长途径首先是要继续做好技术创新、模式创新、管理及机制创新。未来三年，公司都会维持在中高速成长，增长途径主要来自：
　　1）提标需求，MBR用途越来越大，且MBR成本和传统比也没有那么大差别了。
　　2）DF膜大规模推广应用，通过MBR+DF膜把水变成地表Ⅱ类或Ⅲ类水；在恶劣水源地的自来水领域使用DF膜，如已经中标西安20万吨自来水厂；通过净水器带动DF膜销售；工业水零排放。
　　3）饮水机市场，包括农村、商用、家用等。
　　4）PPP和运营，今年年底运营规模会超过100万吨。
　　5）黑臭河治理、湿地及海绵城市，会选择有支付能力的区域合作。
　　6）海水淡化、固废、渗滤液、工业水、换膜等。
　　7）关注海内外并购机会，云南水务、武汉控股模式都在探索和推进。
　　问：国开行对我们公司的持股未来怎么打算？
　　何愿平：从平时交流来看国开金融暂时没有想减持的打算。国开行给公司提供了比较好的发展平台，我们更看重的是他的协助功能。作为一个可持续有竞争实力的公司，我们不能只靠外部环境的支撑，更需要的是要靠自己的力量实现内生高速发展。
　　问：未来公司是否可能会靠DF膜做到千亿市值？
　　何愿平：碧水源是MBR全球最大的企业，根据国际The MBR Site网站上公布，我们做的超过10万吨的MBR工程数量已经超过GE，成为了全球第一，未来我们还会继续保持MBR快速增长的势头。但同时，我们也会发展其他业务，看得是综合实力。目前全球能做到全系列膜产品的公司只有两家，一家是我们一家是GE。未来DF膜肯定也会迎来大规模发展，DF膜的应用很广阔，既可以用作MBR膜之后做深度处理，也可以用于自来水、饮用水以及净水等领域。未来公司的发展肯定是全方位多面的。
　　问：2015年投资收益下降至2亿元原因？
　　何愿平：2015年部分未并表公司的收益没达到预期，有部分BT项目完成回购后相关收益减少。
　　问：2015年公司DF膜产能300平方米，未来可能达到500～600平方米，对利润影响如何？
　　何愿平：目前形势很好，公司内部提出了高增长计划，但是有时候产能和收入利润并不存在100%对应的关系。一季度业绩预告已经发布，公司高速增长已经开启。
　　问：2016年公司资本开支规模和资金来源？
　　何愿平：一般来说常规公司发展模式有三种，轻资产（高毛利）、加杠杆、周转快。而我们公司是轻资产加杠杆模式发展，形成轻重资产相互结合、反哺模式。今年资本开支规模大概100～200亿元，之前国开行给公司授信了200亿元，所以资金没有任何问题。目前政府主推PPP导致轻资产的EPC和BT项目减少，所以公司从去年开始涉足PPP，根据可用资金和放杠杆能力，公司有1,000亿项目投资的能力。
　　问：工程毛利率微下降的原因？
　　何愿平：久安之前自己做外部项目，包括一些BT，因此毛利率较高；现在更多为自己项目服务，因此有一定下降也正常。我们还是希望久安公司能更多的为公司的内生发展提供更多的支持，因此会更多的转向做我们自己的工程。
　　问：请问项目回款周期一般是多长？
　　何愿平：工程设备如果是公司自己承接，基本在1年之内回收。
　　问：请问净水器增长前景？
　　何愿平：净水器业务会加大推广力度，未来发展势头会比较好，2016年增长应该会比2015年还要好。
　　问：请问戴总工作变动的原因？
　　何愿平：云南水务现在越发展越大，需要投入更多精力，我们也希望能进一步增加彼此间的协同效应，所以由戴总担任云南水务的执行董事和副董事长，这也会有利于双方的进一步发展。