据中金在线2015年11月9日讯 开能环保（300272）此次定向项目实施后，公司将呈现净水和免疫细胞双主业齐飞。净水领域包括全屋净水和终端净水。免疫细胞业务包括细胞存储、技术研发、临床研究与应用、项目投资。
　　由于定增股本扩大，我们在盈利预测和估值中均考虑了股本变动和股权变动因素。
　　净水领域，公司通过收购浙江润鑫52.38%股权，并单方面对其增资6000万元，公司终端净水器产能将快速提升2～4倍，由原有的30万台提升到100万～150万台。通过公司奔泰品牌广泛的经销商渠道，可实现终端净水收入大幅增加。根据润鑫公司对经营净利润的承诺，可显著增厚公司今年及以后的净利润。据此，我们估算终端净水业务的股价为18.58元。
　　作为RO机的配套项目，公司募集资金的一部分投资水处理设备滤芯研发、制造及配套设施项目，设计产能为1000万只。该项目将与上述终端净水配套，富余出的产量用于销售。由此，公司终端净水业务形成了从上游RO膜片生产，RO膜滤芯生产、多级滤芯生产，到整机生产，到下游经销的全产业链优势。
　　免疫细胞领域，公司通过收购上海海泰药业有限公司57%股权项目，从而获得土地和房屋建筑，用于建设原能集团公司总部、一个符合国际标准的细胞存储基地、具有国际水准的细胞技术工程研究中心。同时，投资建设1000万份存储能力的深低温(-196℃)全自动生物样本库，以及建立超大容量的人类健康大数据中心。公司在免疫细胞领域已走出实质性一步。此次定增预案中，公司公布了多项专利技术和技术专家团队。我们认为，公司在免疫细胞领域布局的产业链已初步完成，项目进度将超预期。我们估算公司免疫细胞业务的股价为11.12元。